Невообразимое сращение

Coinbase и Block выпустили сильнейшие годовые отчёты, но активы ушли в разные направления. Coinbase упал на 2%, когда Block вырос на 26%, показав лучший перформанс за три года. Оба актива имеют зависимость от криптовалют. Первая является крупнейшей публичной крипто-биржей, когда вторая позволяет пользователям покупать и отправлять Биткоин по всему миру.

Оба актива упали не менее чем на 40% за последние 3 месяца. Одной из причин сильного роста Block выделяют куда большую долю шортовых позиций в 13% от общего числа акций, когда для Coinbase их всего 5%. Акционеров привлекает более диверсифицированная модель Block. В случае Coinbase инвесторов отталкивает слишком сильная связь с криптой, переживающей не лучший период, и прогноз менеджмента о возможном спаде активных трейдеров в 2022.

Несмотря на найм 6000 сотрудников и выход на NFT рынок Coinbase остаётся более рискованным активом. Многие агентства снизили рейтинги по акциям, включая Canaccord Genuity, Piper Sandler, Needham. Долгосрочные прогнозы по Coinbase остаются позитивными благодаря темпам роста выручки, высокой рентабельности и огромному целевому рынку. С течением времени BTIG считает, что бизнес сможет стать аналогом AWS у Amazon, так как адаптация крипты набирает обороты. По Block аналитики снизили прогнозы по целевым ценам, но их выход на BNPL-сервисы может увеличить темпы роста бизнеса.

Наша команда уверена в будущем успехе Coinbase, как наиболее смелого новатора в области криптовалютных продуктов на рынке. Несмотря на большую ставку на крипту у Block, мы отдаём предпочтение PayPal, который скорректировался куда сильнее. В случае возобновления темпов роста он способен обогнать ключевого конкурента в области платежей и упрочить свои позиции на американском рынке. Block намерен стать лучшим проводником крипто-платежей долгосрочно, но для коммерциализации этой модели необходима адаптация крипты в полноценное платёжное средство. В случае если Конгресс создаст законопроект по регулированию отрасли, то среднесрочные ожидания по активу могут значительно улучшиться.

Анализ других финансовых компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новые финансы».

Наш взгляд на финансовую отрасль Вы можете найти в разделе Аналитика.

Источник: Barron’s.