Надежды роста

Volkswagen растёт после новостей о том, что рассматривается возможность вывода на IPO люксового бренда Porsche AG. Возможность привлекает акционеров компании для увеличения ценности бизнеса. Помимо Porsche гигант производит Lamborghini, Bugatti, Bentley. Бренды спорткаров имеют более высокие финансовые оценки, поэтому Ferrari торгуется с форвардным P/E в 41, когда у Volkswagen он равен лишь 6. Сепарация бизнесов давно витает в умах инвесторов по отношению к Ford и General Motors, где ранее спекулировали об идее вывода на рынок EV-сегментов.

Lucid начал первый отзыв машин, который невозможно решить обновлением ПО. Дефект есть у 1% из 200 автомобилей, которые могут получить неисправность после торможения. Такие новости редко отражаются на котировках, но Lucid только начал производство в конце 2021, поэтому техническая неисправность может нанести урон уверенности инвесторов.

В тоже время Nikola нанял бывшего CFO Volkswagen в лице Михаэля Лошеллера, который имеет опыт более чем в 20 лет и был ранее СЕО в Opel. Это нацелено на ускорение развития бизнеса по производству электро-грузовиков. Консенсус аналитиков ожидает роста продаж у бизнеса с $5 млн в 2021 до $134 млн в 2022 и до $753 млн в 2023. Отмечается, что рост ставок может навредить оценке бизнеса, так как будущие денежные потоки сильнее обесценятся.

Наша команда не разделяет оптимизма по поводу возможных спин-оффов бизнесов от основных автопроизводителей. Создаваемые продукты комплементарны и разумнее разрабатывать их в едином холдинге. Дефекты Lucid не должны нанести урона оценке и помогут улучшить новые серии машин. Nikola по нашей оценке является «чёрной лошадкой», которая прошла через все трудности корпоративного развития и наконец дала старт производства. Долгосрочные инвесторы могут набирать позиции по активу после первого решения по росту ставок в свете геополитической ситуации.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на автопром Вы можете найти в разделе Аналитика.

Источник: Barron’s, Barron’s, Barron’s.