Старый приём — самый лучший

14.02.2022 14:48

За прошедший год акции Ford смогли вырасти на 136%, обогнав General Motors и Tesla. С момента занятия Джимом Фарли должности СЕО актив вернул более 160% с октября 2020. Эти сильнейшие фазы роста заставляют аналитиков Wall Street снижать ожидания по активу, ввиду чего 4 снизили целевые цены.

Наиболее крупным риском считают «пиковый чистый доход», который не сможет удержаться следующие года если продолжатся логистические проблемы, сохранятся высокие цены на материалы и будет дефицит запчастей. Теперь переход к электрокарам будет стоить дороже для бизнеса, так как Mustang Mach E и F-150 Lightning уже отражены в цене.

Джим Фарли не согласен с аналитиками и уверен, что рентабельность продолжит улучшаться с переходом к электрокарам и продаже софта. Аналитики Credit Suisse солидарны с СЕО, прогнозируя $12 млрд операционного дохода в 2022. Их поддерживает агентство Benchmark, у первых целевая $25, у вторых $29 по активу. Так как актив торгуется на уровне 8.5 P/E для 2022 года, то оценка остаётся скромной по финансовым параметрам.

Более того, к 2026 году планируется наладить выпуск электрофицированных джипов Lincoln, которые являются премиальным брендом компании. Цель на выпуск исключительно электрокаров к 2030 году остаётся в силе у бизнеса. Бренд продал 87 000 единиц в США в 2021 году. Суммарно ожидается около 1.3 млн электрокаров продаж на территории США в 2023 году, что создаст пенетрацию рынка в 8%. Ключевыми дебатами остаются возможности сокращения издержек производства и цены батареек.

Наша команда уверена, что Ford является 2-ым брендом в погоне за захватом рынка электрокаров после Tesla. Смена менеджмента в компании произвела фурор. Радикальное изменение стратегии с адаптацией под потребительский спрос через классические модели обходит конкурентно инициативы General Motors, Stellantis, Toyota, Volkswagen и многих других. Наличие коррекции рынка упрочняет будущий рост актива, так как по финансовым метрикам он остаётся крайне дешёвым, а перспективы роста становятся более очевидными с разрешением дефицита чипов.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на отрасль автопрома Вы можете найти в разделе Аналитика.

Источник: Barron’s, Barron’s.

Другие сигналы: