Новая игрушка монополиста
Microsoft становится большим конкурентом в игровом бизнеса с покупкой Activision Blizzard. Сделка оценивается в $69 млрд и будет оплачена полностью кэшем. Это станет крупнейшей технологической сделкой. Наибольшей ранее была покупка Dell EMC в 2016 году за $67 млрд.
Данная сделка будет проходить антимонопольное рассмотрение и станет тестом Байденовской администрации, которая противится большим М&A. У Монополиста $137 млрд наличности и ожидаемый денежный поток на 2022 год составляет $50 млрд, поэтому проблем ликвидности нет. Все программы выкупа и дивидендные выплаты останутся в силе. Мультипликаторная покупка выгодна, так как фирма оценивается на уровне 7х выручек 2022 года, когда у Гиганта мультипликатор равен 12. Закрытие планируется к июню 2023 года.
Сделка является спасением для инвесторов Blizzard, который погряз в сексуальных скандалах и общественность призывает СЕО, Боба Котика, уйти в отставку. Сделка сделает Microsoft третьей крупнейшей игровой компанией в мире после Sony и Tencent. Конкуренция между Xbox и Playstation идёт уже много лет. Приобретение всемирно популярного шутера Call of Duty даст широкие возможности эксклюзивности компании. Правда ожидают, что это будет ключевым требованием антимонопольного регулятора — запрет на введение эксклюзивных прав на игры. Игра вошла в топ-3 самых продаваемых игр для Playstation в 2021 году. Также будут получены франшизы World of Warcraft, Diablo, Candy Crush, Overwatch, что даст широкие возможности для развития Метавселенского направления.
Ярые фанаты делают выбор по консолям именно по эксклюзивным франшизам игр, поэтому для поддержания конкурентных позиций Microsoft с большой вероятностью не сможет ограничить выход каких-то брендов только на Xbox. Другой аспект волнующий многих политиков, что гиганты не должны становиться ещё больше. Покупка столь огромного бизнеса идёт вразрез с политическими кампаниями. Информация о сделке также подняла в рост акции конкурентов Electronic Arts, Take-Two Interactive, Ubisoft, Capcom, Square Enix.
Будущий успех сделки определится антимонопольным регулятором. Большие тренды, в которых принимает участие Microsoft, все играют на руку тому, чтобы сделка состоялась. Проблемы сексуальных скандалов и выстраивание более эффективных проектов для завершения игр в срок ещё один плюс, который Гигант может дать игровой компании. С оздоровлением бизнеса сделка может иметь не только синергетические эффекты сокращения издержек, но и увеличение денежных потоков с расширением продуктового портфолио.
Анализ других монопольных компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Монополии 3.0».
Источник: Barron’s.