Грязные деньги

Акции Arch Resources удвоились в 2021 году. Azvalor Asset Management уверены, что рост продолжится. Управляя $2 млрд, фонд купил 292 902 акций, подняв долю до 1.06 млн, или 6.9%. Теперь они являются третьим по величине инвестором компании.

Arch добывает металлургический уголь, необходимый для создания стали. Акции выросли на 109% по сравнению с 27% ростом рынка. Фонд верно оценил потенциал роста игрока и конкурента Consol Energy. В 2022 году акции компаний уже выросли на 5.7% для Arch и 8.9% для Consol, когда рынок упал на 2.2%.

Arch предлагает инвесторам прекрасную операционную модель при заботе об интересах акционеров, а также дисконт финансовой оценки бизнеса. Мультипликатор FCF равен 3х, что должно быть за 1-2 квартала восстановлено рынком до нормы. Для Consol фонд остаётся 2-ым крупнейшим акционером с долей в 9.3%. Часть акций была продана, так как законы ЕС для испанского фонда запрещают аллоцировать более 10% средств под управлением в один актив. Consol производит почти исключительно тепловой уголь, востребованный в зимнее время, поэтому с окончанием зимы фонд может распродать долю далее.

Наш анализ подтверждает, что нефть и уголь останутся важными энерго-ресурсами в течение ещё многих лет и полноценной замены им нет в мире. Более того, их доступность на порядок выше при более низких издержках, что поощряет использование в развивающихся странах. Цены на уголь в США остаются высокими и подписанный инфраструктурный пакет создаст высокий спрос на сталь, поэтому мы ожидаем дальнейший аутперформанс угольных компаний.

Анализ производителей зелёной энергетики Вы можете найти в нашем портфеле «Новая энергетика».

Наш взгляд на отрасль зелёной энергетики Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Barron’s.