Многие аналитики начали повышать рейтинг китайских акций. Регуляторные сдвиги с прошлого лета отпугнули инвесторов на полгода от акций, но сейчас ситуация стала меняться. Credit Suisse повысил рейтинг Китая до «Покупать», так как это единственная развитая страна, где начали стимулирующую фискальную политику при роста ставок во всех прочих развитых экономиках.

BlackRock Investment Institute написал о привлекательности Китая ещё в сентябре 2021. Ожидается, что после партийного заседания в марте и 20-ого Национального Конгресса разрешатся все политические риски в стране, привлекая миллиарды средств инвесторов.

Си Цзиньпин должен выйти на третий срок правления, когда правительство на плановом заседании заявило о необходимости в стабильности. На фоне этого аналитики Bernstein выпустил 172-страничный отчёт о привлекательности китайских акций. В нём они подробно излагают 6 факторов выгодных инвестиций: рост нового финансирования, смягчение монетарной политики, низкие финансовые оценки, редкая возможность для закупа отдельных акций, рост иностранных инвестиций, укрепление чистой доходности.

HSBC солидарен в том, что инвесторы имеют слишком медвежий настрой по отношению к Китаю. В свете данного факта банк повысил рейтинг китайских акций до «Покупать», отмечая замедление роста при справедливом прайсинге активов и низкой оценке голубых фишек. Goldman Sachs и UBS поддерживают коллег, отмечая завершение коррекции и большие свободные средства инвесторов. Последний банк сделал два повышения разом с «Продавать» до «Покупать».

У ряда банков сохраняются нейтральные прогнозы по Китаю, включая Morgan Stanley, Bank of America, J.P. Morgan. Причинами слабых рейтингов являются ожидания замедления роста чистых доходов в Поднебесной. Более того, в текущем году остаются политические риски в стране и неопределённость с рынком недвижимости, от которого зависит множество смежных отраслей.

Наша команда пока не уверена в возвращении привлекательности китайских активов на американских биржах, так как в рамках разбирательств сохраняются риски делистинга. Это может произойти если китайские компании не начнут соблюдать все необходимые меры аудиторных проверок в ходе составления финансовых отчётностей. Несмотря на сохраняющиеся темпы роста, инвесторы не готовы платить деньги за токсичные активы. Если у Вас есть доступ напрямую к китайскому рынку, то покупки могут быть более обоснованы. Закупка китайских акций на американских биржах должна быть исключительно краткосрочной в текущей неопределённости.

Наш взгляд на китайский рынок Вы можете найти в разделе Аналитика.

Источник: CNBC.

Канадские дальнобойщики поддерживают забастовку на мосту между США и Канадой уже 4-ый день. Это вынудило производителей General Motors, Ford Motors, Toyota Motors, Stellantis остановить производство машин на ряду фабрик из-за дефицита деталей. Если Конвой Свободы продолжится, то это может усугубить проблемы с поставками машин, медицинских девайсов и аграрных удобрений.

Поставщики стараются найти альтернативные маршруты, но они не подходят по длительности пути. Эта блокада являет собой один из сильнейших драйверов давления на отрасль электрокаров, которые и так испытывают проблемы с дефицитом чипов. Теперь заводы закрывают на недели из-за невозможности доставить запчасти. Конвой организовали канадцы из-за введённых мер Джастином Трудо, обязывающими быть полностью вакцинированными людей, въезжающих в Канаду. Правительство не намерено ослаблять меры, поэтому неизвестно когда и как блокада закончится.

По заявлению автопроизводителей они намерены закрыть заводы до разрешения проблемы с Конвоем Свободы, так как запасы для производства опустели на фабриках. Ford закрыл более 8 заводов в Канаде, США и Мексике.

Профсоюзы часто выходят на забастовки в США и Канаде, поэтому данный ивент можно рассматривать по аналогии с ними. Мы прогнозируем, что данная забастовка не продлится дольше месяца, так как парализуется один из крупнейших путей сообщения между двумя развитыми странами. С большой вероятностью правительство Канады пойдёт навстречу дальнобойщикам, исключив их из обязательной вакцинации. Остановки производства нанесут урон первому кварталу, что вызовет локальную коррекцию активов. Тем не менее, мы уверены, что к середине года рост котировок и финансовых показателей возобновится.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на отрасль электрокаров Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: CNBC, Barron’s.

В США начал распространяться новый штамм коронавируса с кодовым названием BA.2. Всего найдено пока 127 случаев. Агентство предотвращения болезней отмечает, что штамм в 1.5 раза более передаваемый, чем Омикрон с кодом BA.1.

Вакцинация от нового штамма помогает соразмерно Омикрону. По данным медиков он не оказывает сильного воздействия на организм и в этом схож с оригинальным штаммом. В Дании новый штамм стал доминирующим за несколько недель. Всего у него 5 отличительный мутаций, одна из которых отвечает за заразность. Эффективность бустеров вакцины от Омикрона защищает на 70% эффективнее от ВА.2, чем от оригинала, с которым она эффективна лишь на 63%.

ВОЗ не считает его опасной мутацией и сомневается, что он сможет превзойти Омикрон по распространению. Ключевым вопросом организации является станут ли последующие штаммы более смертоносными или нет. Инфецирование другими штаммами коронавируса укрепляет иммунитет и препятствует заболеванию ВА.2 у пациентов.

Мы не отслеживаем статистику по разным штаммам в мире, но делаем учёт в наших рекомендациях относительно темпов заражения ковидом в США. Несмотря на активное производство вакцин пандемия продолжится до начала 2023 года по нашим оценкам, что не позволит испытать сильный рост акциям малого и среднего оффлайн-бизнеса. Наиболее вероятным сценарием считается переход из пандемии в формат «сезонного гриппа» у коронавируса. Учитывая падение смертоносности последних штаммов — этот сценарий мы рассматриваем наиболее реалистичным.

Наш взгляд на медицинскую отрасль Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: CNBC.

Сенатор Джо Манчин отказался поддержать пакет Байдена, что вызвало коррекцию рынков. Теперь его принятие отложено до следующего года. Это несёт ряд позитивных аспектов. В пакете шли новые налоги на богатых для его фондирования, которые теперь не будут приняты.

Пакет будет принят в следующем году. Его сумма в $1.75 трлн не изменится. Из налогов планируется ввести дополнительную планку для ультра-богатых в 40%, когда доход на капитал будет облагаться 25% налогом. Наследование и недвижимость будут облагаться также более высоким налогом. Часть инициатив направлена на укрепление среднего класса, которому планируется увеличить налоговые вычеты с $10 000 до $80 000. В разрезе корпоративных налогов планируется ввести 15% минимальную ставку для компаний с чистым доходом более $1 млрд последние 3 года и 1% ставку на байбеки акций.

Инвесторы продолжают инвестировать в ETF-фонды. Bank Of America заявил, что наблюдает рекордные $36 млрд притока средств в акции за неделю. Всего взаимные фонды привлекли $250 млрд по данным Citigroup с средним темпом в $5 млрд в неделю. Опросы показывают, что доля кэша в портфелях выросла до 5.1% с 4.4% месяцем ранее.

Отсутствие новых налогов по оценке нашей команды сделает акции более привлекательным инструментом для аллокации средств в ходе январской ребалансировки. Ожидается рост ставок и удорожание денег, в том числе кредитных, поэтому рост крупнейших рентабельных бизнесов начнёт обгонять своих малых конкурентов. Очевидное принятие пакета в начале 2022 года вновь вернёт тренд роста акциям зелёной энергетики и электрокарам. В условиях текущей локальной коррекции рынок даёт широкие возможности для закупки активов с дисконтом.

Источник: Barron’s, Barron’s.

Калифорния является штатом, где всегда позитивно воспринимали инновации и «зелёные технологии». Тем не менее, новое регулирование заставило упасть весь солнечный сектор. Некоторые компании упали более чем на 10%, а аналитик Morgan Stanley заявил, что «это нанесёт серьёзный ущерб краткосрочным темпам роста и рентабельности».

Новый закон от Калифорнийской Публичной Комиссии по ЖКХ может обязать потребителей платить до $40 за средний дом ЖКХ компаниям, так как они дают подключение к сети. Решение ещё не вступило полностью в силу, но является большой угрозой для солнечной энергетики Калифорнии. Для компаний SunPower и Sunrun штат приносит до половины ожидаемых темпов роста.

Это лишь первый урон. Вторым фактором риска являются проблемы с логистикой, ввиду чего консультанты Wood Mackenzie прогнозируют лишь 7.4 гигаватта электричества к установке в 2022 году, когда в текущем году достигнут пик спроса в 15.7 гигаватт мощностей. Группа компаний подписывали петицию правительству для введения тарифов на солнечные панели из Тайланда, Малайзии и Вьетнама, так как они демпингуют цены. Торговая Палата отклонила петицию.

В тоже время в сеть просочилась информация, что Instagram достиг 2 млрд ежемесячных активных пользователей этой осенью. Несмотря на негативный сентимент вокруг Meta Platforms и разбирательства о возможном вредном влиянии на подростков это значимое событие.

Достижение первого миллиарда заняло у социальной сети 8 лет, с 2010 по 2018 год. Затем компания перестала публиковать цифры пользователей, опасаясь анти-монопольных расследований. По данным инсайдера цифра была достигнута за неделю до начала ребрендинга Facebook в Meta в октябре.

Это значимая скорость ежегодного прироста аудитории в условиях конкуренции с азиатским гигантом TikTok. По данным агентства Forrester 63% американцев в возрасте от 12 до 17 лет пользуются TikTok на еженедельной основе, когда в Instagram заходят толкьо 57%.

Текущая администрация Белого Дома ведёт однозначно позитивную политику для сектора зелёной энергетики, поэтому мы прогнозируем краткосрочное влияние данной новости на рынок. Это не окончательный закон, который может быть отменён, что породит ралли роста в будущем периоде. Многие компания солнечной энергетики ещё нерентабельны, поэтому несут большие риски даже при минимальном росте издержек у бизнеса или потребителей, как в текущем случае.
Успехи Meta радуют инвесторов в условиях коррекции. По финансовым показателям компания постепенно становится value-play активом, имея низкие мультипликаторы для лидера рынка. Новогодняя ребалансировка портфелей фондами приведёт к обновлению исторического максимума цены. По нашим оценкам успешный рост текущих продуктов продолжит радовать консервативных инвесторов, когда выделение проектов Метавселенной будет нацелено на инвесторов с большим аппетитом к риску.

Анализ производителей солнечной энергетики Вы можете найти в нашем портфеле «Новая энергетика».
Анализ других монопольных компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Монополии 3.0».

Источник: Barron’s, CNBC.

Судебные решения в США нередко решают будущее компаний, индустрий и целых отраслей. За эту неделю прошли дела у криптовалютных игроков в лице Coinbase, Circle и FTX, а также у Meta Platforms по вопросу Instagram. СЕО криптовалютных компаний просят у Конгресса не вводить дополнительные регулирования для индустрии, так как это инновационный финансовый продукт борется за демократизацию финансов и снижение комиссий за переводы. Правозащитники поднимали вопросы волатильности криптовалют, как они угрожают традиционным валютам и подрывают стабильность финансовой системы.

Основатель биржи FTX заявил, что ряд регулирований уже применяется к криптовалюте. Создание криптовалюты от Meta способно упрочить позицию стейблкоинов, которые привязаны к реальным валютам. Другие СЕО приводят доводы в защиту криптовалюты о математической природе актива, которая лишена личностного фактора, присущего финансам, а также решение «реальных проблем населения» с помощью новых продуктов.

Ключевыми преимуществами крипто-системы отмечается исключительная прозрачность на предмет закредитованности, что предотвратит любой будущий долговой кризис, который мир пережил в 2007-2009 годах. Более того, многие крипто-платформы полностью идентифицируют своих клиентов, поэтому соблюдают правила KYC.

Параллельно шло судебное дело с участием СЕО Instagram, Адамом Моссери, где правозащитники выясняли как компания защищает детей от нежелательного контента. Основа для разбирательства был отчёт бывшей сотрудницы, Фрэнсис Хойген, который утверждал, что приложение создаёт комплексы у детей, связанные с их фигурой. Для этого бизнес ввёл дополнительные ограничительные меры для тинейджеров и дал возможности родителям управлять аккаунта детей.

CЕО отметил, что компания инвестирует миллиарды в повышение безопасности онлайн-сессий для детей, чтобы у них вырабатывались здоровые привычки без вреда для психического состояния. Компания делает сегментацию по тинейджерской аудитории, а также ограничивает круг лиц, способных писать сообщения тинейджерам. За год компания выделила $5 млрд бюджета и 40 000 людей штата для повышения качества контента и алгоритмов в социальной сети. Также был приостановлен выпуск версии «Instagram for Kids».

По опыту нашей команды на американском рынке было много прецедентов, где судебные решения определяли будущее куда больше, чем ожидания рынка и рост потребления. Данные два дела способны определить курсы развития индустрий и компаний на годы вперёд. Окончательных решений принято не было, поэтому сейчас стоит вопрос за юристами компаний и их способности обосновать безопасность новых продуктов.

Анализ других финансовых компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новые финансы».
Анализ других потребительских компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новый потребитель».

Наш взгляд на криптовалюту Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Barron’s, Barron’s.

США и Китай не идут к «Холодной войне 21-ого века» по заявлению председателя Евразийской Группы, Иана Бреммера. На ежегодном брифинге председатель заявил, что у стран были позитивные точки соприкосновения в разрезе климата и нефти, но бойкот зимних Олимпийских игр является негативным фактором.

Обе страны уверены, что не желают проблем, так как Си идёт на третий срок, а в США приближаются промежуточные выборы. После этого периода отношения могут обостриться, ввиду укрепления политических коалиций в странах. Если страны не найдут новые способы сотрудничества к этому времени, то ухудшение отношений неизбежно.

Бреммер не считает, что глобализация окончена. Она эволюционирует. Компании после пандемии жаждут международных цепочек поставок, так как они более дешёвые. Инвестиции в Китай остаются привлекательными, так как у них огромный потребительский рынок. Отличительной особенностью становится ориентирование на данные, так как рабочая сила перестала быть решающим фактором высоко-рентабельного производства. В отношении Тайваня до 2030 года не ожидается активных военных действий. По мнению Бреммера Китай намерен нивелировать долю рынка Taiwan Semiconductor через расширение собственного производства.

Проблемами Китая выделяются замедление темпов роста и ожидаемый спад демографии к 2027 году. США находятся в войне «с самими собой» и «гипер-полярны». Это создаёт раскол общества и увеличивает дифференциацию людей по уровню благосостояния. С большой вероятностью Байден может быть президентом лишь на один срок. Демократы скорее всего потеряют большинство в Конгрессе и могут потерять Сенат. Если обе палаты уйдут республиканцам, то Трамп может вновь стать президентом в 2024 году и у него будет множество возможностей «сделать что угодно, чтобы разрушить выборы».

В этом году на рынке идёт ре-прайсинг китайских акций, торгующихся в США, ввиду действий регулятора Поднебесной. У китайских компаний сохраняются высокие темпы роста, но регулятивные и политические риски будут давить на активы до начала прогнозов на 2022 год от менеджмента. Если китайское правительство продолжит активные меры в следующем году, то существует большой риск широкого делистинга китайских активов с американских бирж.
Мы не покрываем политические тенденции американского рынка, но возможность прихода Трампа к власти в США в 2024 году оценивается нами умеренно позитивно. Для фондового рынка будут важны его экономические инициативы. Если будет задан однозначный курс, схожий с политикой Байдена в прошлом году, то возможно ралли отдельных секторов.

Наш взгляд на Китай Вы можете прочесть в разделе Мнения.

Источник: Barron’s.

Решение оставить Джерома Пауэлла председателем ФРС на второй срок в 4 года вызвало мгновенную реакцию рынка. Доходности казначейских облигаций показали рост, отражая распродажу безрисковых активов инвесторами.

Вслед за этим пошла распродажа облачных компаний. ETF’ы Globalk X Cloud Computing, First Trust Cloud Computing and WisdomTree Cloud Computing Fund упали на 3%. Отдельные компании Asana, Snowflake, Zscaler, DocuSign, Okta, Fasly потеряли от 4% до 18%.

Есть мнение, что инвесторы начнут закупать акции с малыми мультипликаторами: Dell, IBM, HP Inc., HP Enterprise, Cisco Systems, Intel, Seagate Technology и Oracle.

Продолжили также падение акции Activision Blizzard из-за дела о сексуальных домогательствах в компании. Боб Котик, СЕО компании, заявил, что уйдёт с поста, если проблему не удастся решить в ближайшее время. Аналитики поддержали такую инициативу, отметив, что подобная ядовитая культура может не только отдалить выход новых франшиз, но и ухудшить их качество.

Мы прогнозируем, что падение акций Activision Blizzard вскоре достигнет своего апогея, давая выгодную возможность покупки по ценам 2017-2019 годов. Закуп компаний с низкими мультипликаторами может продлиться в среднесрочной перспективе, но пока они не создают прорывных продуктов, то на них нельзя делать долгосрочную ставку. Рост облачных компаний возобновится после локальной коррекции.

Анализ других облачных компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новые Данные».

Источник: Barron’s, Barron’s.

В США сняли запрет на въезд туристов, давая дорогу вакцинированным людям, которые не могли вернуться домой с начала пандемии. Бронирование полётов с прошлой недели начало расти на 70%.

Акции авиакомпаний незначительно выросли на новостях, включая American Airlines, United Airlines, Delta Airlines.

Анализ туристических компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новый Потребитель».

Источник: CNBC.

Джером Пауэлл заявил, что ФРС начнёт сокращать объём выкупа облигаций с рынка на $15 млрд, начиная с ноября. До октября выкупалось $80 млрд казначейских облигаций и $40 млрд ипотечных бумаг.

Решение обосновано продолжающимися высокими темпами инфляции, которые теперь по оценкам регулятора продолжатся в следующем году.

Наш взгляд на инфляцию Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: CNBC.