Microsoft может достичь $20 дохода на акцию за 5 лет по оценке Morgan Stanley. Аналитики оценивают актив с рейтингом «Покупать» и целевой ценой в $372. Это наилучшая покупка для инвесторов, ищущих твёрдые драйверы роста, ценовую силу продукта и темп роста чистого дохода выше инфляции. В целом, бизнес имеет в себе много трендов для опережающего роста.

По финансовой оценке выручка фирмы будет расти с темпом 15% до 2026 года благодаря двум возможностям. Первая, это 400 млн офисных сотрудников, которые неспособны заменить корпоративное ПО Office, Microsoft Teams, Defender, поэтому выручка от этого сегмента составит более $60 млрд к 2026 году. Вторая, это расширение облачных решений и управление данными для корпораций. Около $120 млрд выручки может придти от облачных сервисов Azure к 2026 году, а на 1-ый квартал 2022 ожидается темп роста выручки более 46%.

Dynamics 365 может быть одним из наиболее быстро-растущих сегментов бизнеса с CAGR в 23%, так как ПО для бизнеса растёт огромными темпами, опережая на порядок Workday и ServiceNow. Прогнозируя $20 дохода на акцию к 2026 году актив выглядит недооценённым при текущей оценке.

Наша команда солидарна с Morgan Stanley в перспективах роста международного гиганта. Уникальное позиционирование в продажах В2В ПО не имеет аналогов в мире, а значительная доля облачного рынка делает компанию бенефициаром роста цифровизации экономики. В случае успешного приобретения Activision Blizzard темп роста бизнеса может ускориться благодаря синергетическим эффектам и упрочнению тренда Метавселенной. Фирма уже имеет широкий список брендов для новой фазы развития Web 3.0. Закрытие M&A сделки позволит выйти на качественно новые рынки, так как фирмы производят игры для разных аудиторий — консолей и РС.

Анализ других монопольных компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Монополии 3.0».

Источник: Barron’s.

Microsoft становится большим конкурентом в игровом бизнеса с покупкой Activision Blizzard. Сделка оценивается в $69 млрд и будет оплачена полностью кэшем. Это станет крупнейшей технологической сделкой. Наибольшей ранее была покупка Dell EMC в 2016 году за $67 млрд.

Данная сделка будет проходить антимонопольное рассмотрение и станет тестом Байденовской администрации, которая противится большим М&A. У Монополиста $137 млрд наличности и ожидаемый денежный поток на 2022 год составляет $50 млрд, поэтому проблем ликвидности нет. Все программы выкупа и дивидендные выплаты останутся в силе. Мультипликаторная покупка выгодна, так как фирма оценивается на уровне 7х выручек 2022 года, когда у Гиганта мультипликатор равен 12. Закрытие планируется к июню 2023 года.

Сделка является спасением для инвесторов Blizzard, который погряз в сексуальных скандалах и общественность призывает СЕО, Боба Котика, уйти в отставку. Сделка сделает Microsoft третьей крупнейшей игровой компанией в мире после Sony и Tencent. Конкуренция между Xbox и Playstation идёт уже много лет. Приобретение всемирно популярного шутера Call of Duty даст широкие возможности эксклюзивности компании. Правда ожидают, что это будет ключевым требованием антимонопольного регулятора — запрет на введение эксклюзивных прав на игры. Игра вошла в топ-3 самых продаваемых игр для Playstation в 2021 году. Также будут получены франшизы World of Warcraft, Diablo, Candy Crush, Overwatch, что даст широкие возможности для развития Метавселенского направления.

Ярые фанаты делают выбор по консолям именно по эксклюзивным франшизам игр, поэтому для поддержания конкурентных позиций Microsoft с большой вероятностью не сможет ограничить выход каких-то брендов только на Xbox. Другой аспект волнующий многих политиков, что гиганты не должны становиться ещё больше. Покупка столь огромного бизнеса идёт вразрез с политическими кампаниями. Информация о сделке также подняла в рост акции конкурентов Electronic Arts, Take-Two Interactive, Ubisoft, Capcom, Square Enix.

Будущий успех сделки определится антимонопольным регулятором. Большие тренды, в которых принимает участие Microsoft, все играют на руку тому, чтобы сделка состоялась. Проблемы сексуальных скандалов и выстраивание более эффективных проектов для завершения игр в срок ещё один плюс, который Гигант может дать игровой компании. С оздоровлением бизнеса сделка может иметь не только синергетические эффекты сокращения издержек, но и увеличение денежных потоков с расширением продуктового портфолио.

Анализ других монопольных компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Монополии 3.0».

Источник: Barron’s.