В Чили избрали президента от левой партии. 35-летний Габриэль Борик намерен ввести более высокие налоги и регулирование для добывающей отрасли в стране. Чили является топ-1 добытчиком меди в мире и топ-2 добытчиком лития. Оба являются необходимыми металлами для производства электрокаров и полупроводников.

С 2019 года в стране начались протесты и призыв к новой конституциональной конвенции. В Конгрессе обсуждают ключевой проблемой взятие роялти с выручки компаний, а не чистой прибыли. Наиболее агрессивные меры правительства способны уничтожить до 70% будущей стоимости новых проектов.

Развитие производства электрокаров к 2030 году потребует «нового Чили» в мире, который будет способен добывать соразмерное количество меди и лития. Сейчас на долю страны приходится 30% мировых поставок меди и 20% лития. Соразмерные проблемы с добычей меди идут в Перу, где копается 10% мировой меди. Пока Борик не ввёл новые налоги и на его пути много препятствий, но уже создаёт большие риски для отрасли.

В тоже время международный гигант Rio Tinto покупает аргентинский литиевый проект Rincon за $825 млн. Это позволит повысить ESG рейтинг бизнеса. К 2025 году спрос на литий вырастет втрое до 1.5 млн тонн. Это уже повлекло рост цен на металл до $32 600 за тонну, с темпом роста 413%. Аналитики ожидают продолжения роста в следующие года. Цена акций Rio Tinto сохраняется дешёвой с форвардным мультипликатором P/E в 6.7, когда последние три года он был 9.3 для фирмы.

Наши исследования отраслей электрокаров и полупроводников подтверждают стремительный рост спроса на базовые металлы для производства батареек и инфраструктуры «зелёной» экономики. Инвестиции в добывающие компании могут быть привлекательны для консервативных инвесторов. Дополнительным стимулом является исторический аутперформанс добывающего сектора в периоды нестабильности финансовой системы. В случае введения новых налогов и роялти в Чили многие автопроизводители могут пострадать, ввиду роста издержек на длинном горизонте.

Источник: Barron’s, Barron’s.

Ведущий производитель кондиционеров в Японии сократит количество меди, используемой в кондиционерах, в два раза с нынешних 90 000 тонн в год к 2024 году. Медь будет заменена алюминием, стоимость которого составляет от одной трети до одной пятой цены на медь. Это позволит сократить издержки как для Daikin, так и для покупателей продукции производителя.

Источник: Nikkei