Многие аналитики начали повышать рейтинг китайских акций. Регуляторные сдвиги с прошлого лета отпугнули инвесторов на полгода от акций, но сейчас ситуация стала меняться. Credit Suisse повысил рейтинг Китая до «Покупать», так как это единственная развитая страна, где начали стимулирующую фискальную политику при роста ставок во всех прочих развитых экономиках.
BlackRock Investment Institute написал о привлекательности Китая ещё в сентябре 2021. Ожидается, что после партийного заседания в марте и 20-ого Национального Конгресса разрешатся все политические риски в стране, привлекая миллиарды средств инвесторов.
Си Цзиньпин должен выйти на третий срок правления, когда правительство на плановом заседании заявило о необходимости в стабильности. На фоне этого аналитики Bernstein выпустил 172-страничный отчёт о привлекательности китайских акций. В нём они подробно излагают 6 факторов выгодных инвестиций: рост нового финансирования, смягчение монетарной политики, низкие финансовые оценки, редкая возможность для закупа отдельных акций, рост иностранных инвестиций, укрепление чистой доходности.
HSBC солидарен в том, что инвесторы имеют слишком медвежий настрой по отношению к Китаю. В свете данного факта банк повысил рейтинг китайских акций до «Покупать», отмечая замедление роста при справедливом прайсинге активов и низкой оценке голубых фишек. Goldman Sachs и UBS поддерживают коллег, отмечая завершение коррекции и большие свободные средства инвесторов. Последний банк сделал два повышения разом с «Продавать» до «Покупать».
У ряда банков сохраняются нейтральные прогнозы по Китаю, включая Morgan Stanley, Bank of America, J.P. Morgan. Причинами слабых рейтингов являются ожидания замедления роста чистых доходов в Поднебесной. Более того, в текущем году остаются политические риски в стране и неопределённость с рынком недвижимости, от которого зависит множество смежных отраслей.
Наша команда пока не уверена в возвращении привлекательности китайских активов на американских биржах, так как в рамках разбирательств сохраняются риски делистинга. Это может произойти если китайские компании не начнут соблюдать все необходимые меры аудиторных проверок в ходе составления финансовых отчётностей. Несмотря на сохраняющиеся темпы роста, инвесторы не готовы платить деньги за токсичные активы. Если у Вас есть доступ напрямую к китайскому рынку, то покупки могут быть более обоснованы. Закупка китайских акций на американских биржах должна быть исключительно краткосрочной в текущей неопределённости.
Наш взгляд на китайский рынок Вы можете найти в разделе Аналитика.
Источник: CNBC.
HSBC прогнозирует токсический микс из множества рисков по всем классам активов в следующие 6 месяцев. Банк снизил рейтинг по американским акциям с «Покупать» до «Держать», советуя инвестировать в развивающиеся рынки, включая Китай, в первой половине 2022 года. Также был дан рейтинг «Покупать» европейским акциям. Наибольшими рисками выделяются растущие ставки и инфляционные ожидания. Именно это повлекло коррекцию технологического индекса более чем на 10%.
Отмечаются косвенные проблемы чрезмерно оптимистичных ожиданий роста, сокращения ликвидности от ЦБ и сдерживающие факторы цепочек поставок. Именно развивающиеся рынки находятся в контр-цикле по отношению к развитым экономикам, что по мнению стратегов является основой успешной аллокации средств до июля.
Китайские акции либо войдут в цикл гипер-роста, либо будут аутперформить американские активы. Годовой андерперформанс является одним из стимулов роста. Alibaba и JD.com являются хорошими кандидатами для долгосрочных закупок. Рисковые активы продолжают оставаться с рейтингом «Покупать» в целом. Текущую распродажу банк связывает с штаммом Омикрона.
Взгляд нашей команды на американский рынок меняется вместе со временем. Текущая распродажа уже даёт множество инвестиционных идей с низкими оценками. Усугубление распродажи в свете инфляции и ставок возможно. Мы ожидаем первичных реакций рынка на январскую инфляцию и заявление ФРС о сокращении QE. Техническая коррекция технологических компаний в США завершится полностью к марту. Аллоцирование средств в китайские акции через США пока представляется рискованным, ввиду возможных делистингов.
Наш взгляд на Китай Вы можете найти в разделе Мнения.
Источник: Barron’s.
США и Китай не идут к «Холодной войне 21-ого века» по заявлению председателя Евразийской Группы, Иана Бреммера. На ежегодном брифинге председатель заявил, что у стран были позитивные точки соприкосновения в разрезе климата и нефти, но бойкот зимних Олимпийских игр является негативным фактором.
Обе страны уверены, что не желают проблем, так как Си идёт на третий срок, а в США приближаются промежуточные выборы. После этого периода отношения могут обостриться, ввиду укрепления политических коалиций в странах. Если страны не найдут новые способы сотрудничества к этому времени, то ухудшение отношений неизбежно.
Бреммер не считает, что глобализация окончена. Она эволюционирует. Компании после пандемии жаждут международных цепочек поставок, так как они более дешёвые. Инвестиции в Китай остаются привлекательными, так как у них огромный потребительский рынок. Отличительной особенностью становится ориентирование на данные, так как рабочая сила перестала быть решающим фактором высоко-рентабельного производства. В отношении Тайваня до 2030 года не ожидается активных военных действий. По мнению Бреммера Китай намерен нивелировать долю рынка Taiwan Semiconductor через расширение собственного производства.
Проблемами Китая выделяются замедление темпов роста и ожидаемый спад демографии к 2027 году. США находятся в войне «с самими собой» и «гипер-полярны». Это создаёт раскол общества и увеличивает дифференциацию людей по уровню благосостояния. С большой вероятностью Байден может быть президентом лишь на один срок. Демократы скорее всего потеряют большинство в Конгрессе и могут потерять Сенат. Если обе палаты уйдут республиканцам, то Трамп может вновь стать президентом в 2024 году и у него будет множество возможностей «сделать что угодно, чтобы разрушить выборы».
В этом году на рынке идёт ре-прайсинг китайских акций, торгующихся в США, ввиду действий регулятора Поднебесной. У китайских компаний сохраняются высокие темпы роста, но регулятивные и политические риски будут давить на активы до начала прогнозов на 2022 год от менеджмента. Если китайское правительство продолжит активные меры в следующем году, то существует большой риск широкого делистинга китайских активов с американских бирж.
Мы не покрываем политические тенденции американского рынка, но возможность прихода Трампа к власти в США в 2024 году оценивается нами умеренно позитивно. Для фондового рынка будут важны его экономические инициативы. Если будет задан однозначный курс, схожий с политикой Байдена в прошлом году, то возможно ралли отдельных секторов.
Наш взгляд на Китай Вы можете прочесть в разделе Мнения.
Источник: Barron’s.
Китайский производитель электрокаров Li Auto поразил инвесторов хорошим квартальным отчётом. Акции растут на 10% благодаря выручке и чистому доходу выше ожиданий. Аналитики ожидали $0.03 скорректированного чистого убытка на акцию при $1.13 млрд продаж. Фактические цифры вышли $0.03 скорректированного чистого дохода на акцию при $1.21 млрд продаж.
Продажи выросли на 209% от года к году. СЕО рассказал об амбициозных планах дальнейшего расширения производства в Пекине и развитии сети дистрибьюторов. К 2023 году планируется открыть новый завод. Темпы роста замедлены у бизнеса, ввиду дефицита полупроводников. В 4-ом квартале ожидается поставить 30 000 — 32 000 машин, в 3-ем квартале было поставлено 25 000.
Конкуренты компании в лице Nio и Xpeng отчитались ранее также выше ожиданий. Акции Nio несмотря на хорошие цифры упали, когда Xpeng вырос.
Китайские производители при государственной поддержке развиваются быстрыми темпами. Наша команда уверена, что продукция новых игроков будет востребована на рынке в течение многих лет. Основными факторами риска является возможное замедление темпа роста продаж и отсутствие положительной рентабельности. Достижение чистого дохода Li Auto в текущем квартале даёт амбициозный взгляд на выход на самоокупаемость в следующие 1-2 года, что будет быстрее развития бизнеса Tesla почти в 4 раза.
Анализ других компаний мобильности Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».
Источник: Barron’s.
Аналитики Citigroup прогнозируют удвоение цены акций китайского производителя электрокаров Nio Inc. В понедельник компания завершила SPO через открытый рынок, продав $53 млн ADR, что принесло порядка $2 млрд средств. Ожидается ряд позитивных событий для компании: отчёт по поставкам за ноябрь, День Инвестора 18 декабря и презентация нового седана ET5. 84% аналитиков рекомендуют покупать акции компании, когда среднее значение по S&P500 55%.
Xpeng Inc отчитавшись за третий квартал смог выйти в лидеры китайского автопрома. Менеджмент превзошёл консенсус по выручке и чистому доходу. За третий квартал бизнес поставил 26 000 машин, когда конкуренты Nio и Li Auto поставили по 25 000 и 24 000 соответственно. В четвёртом квартале прогнозируется в среднем 35 500 поставок. Компания успешно преодолевает кризис дефицита полупроводников и развивает свою технологию самоуправления, планируя представить в будущем сервис робо-такси.
Несмотря на 40% падение акций Alibaba аналитики не выделяют акции привлекательными. Банк UBS считает, что ставку необходимо делать на конкурента в лице JD.com, так как Alibaba инвестирует много в сторонние нерентабельные проекты, что ухудшит маржинальность бизнеса в следующие 3 года. JD.com наоборот упрочняет свои позиции на рынке, имея наибольшую сеть продавцов в Китае, продажи продолжают расти по 30% в год, когда по мультипликаторам бизнес стоит втрое дешевле.
Мы прогнозируем дальнейший рост китайских производителей электрокаров с постепенным захватом доли рынка в Поднебесной. Компании диверсифицируют свою выручку географически, начав поставки в Европу. В случае выхода на положительную рентабельность спрос инвесторов на активы вырастет в разы.
Конкуренция между крупнейшими конгломератами продолжается в острой фазе на фоне регулирования рынка правительством страны. Наша команда делает ставку на JD.com, так как Alibaba не хватает конкурентных драйверов роста.
Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая Мобильность».
Анализ других потребительских компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новый Потребитель».
Источник: Barron’s, Barron’s, Barron’s.
На второй день торгов акции Rivian превысили капитализацию Ford и General Motors. Аналитики считают, что компания может начать красть капитализацию у Tesla, замедляя рост котировок конкурента.
По новому участнику рынка пока мало прогнозов, но New Street Research оценивает компанию по мультипликатору продаж х10 на 2023 год, ожидая $10 млрд выручки. Tesla торгуется на уровне х15 мультипликатора, ожидая $90 млрд продаж. Lucid Motors имеет мультипликатор х30, Nio x7, Xpeng x7, Li Auto x5.
Наиболее привлекательной компанией по производству электрокаров выглядит Xpeng, так как у него большей моделей, чем у Li Auto и его продажи растут быстрее, чем y Nio.
Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая Мобильность».
Источник: Barron’s, Barron’s.
Rivian готовится к выходу на IPO на следующей неделе при оценке в $55 млрд. Крупными инвесторами компании являются Amazon и Ford, которым принадлежат доли в 20% и 12% соответственно.. Amazon планирует купить у компании 100 000 грузовиков доставки до 2030 года.
В тоже время поставки за октябрь «китайской Теслы» в лице Nio упали до 3700 в октябре, когда в сентябре бизнес поставил 10628 машин. Ни у одного другого конкурента снижения поставок не наблюдается. Менеджмент заявляет, что снижение обосновано обновлением мощностей на фабриках, ввиду чего они большую часть месяца были на ремонте.
Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая Мобильность».
Источник: CNBC, Barron’s.
Акции китайского производителя BYD, в котором фонд Уоррена Баффета имеет 8% долю, падают на новостях об SPO на сумму $1.8 млрд. Менеджмент заявляет, что деньги необходимы для дальнейшего расширения производства. Текущие заводы позволяют производить 500 000 машин в год, 80% гибридов и 20% электрокаров.
В третьем квартале бизнес не оправдал ожидания аналитиков, ввиду дефицита полупроводников. Тем не менее, рост продаж составил 83% при положительной рентабельности.
Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая Мобильность».
Источник: Barron’s.
Хуй Ка Ян, председатель совета директоров Evergrande, заявил, что основным бизнесом компании в течение 10 лет станет производство электрокаров. Это неожиданное решение в свете близости банкротства застройщика недвижимости в Китае с объёмом долга в $300 млрд, по которым компания не может выплатить купонные обязательства.
Дочерняя компания по производству электрокаров была основана два года назад и не произвела ни одной машины, но имела капитализацию больше, чем у Ford, до начала банкротства материнской компании.
Наш взгляд на китайский рынок Вы можете найти в разделе Мнения.
Анализ других компаний электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая Мобильность».
Источник: Barron’s.
Китайские власти решили объединить три компании по добыче редкоземельных металлов в единую структуру под государственным контролем, на которую будет приходится более 40% добываемых ресурсов в стране. Ход инициирован геополитическими рисками объединения США с Австралией в наращивании добычи редкоземельных металлов для упразднения зависимости от Поднебесной.
Редкоземельные металлы являются ключевыми компонентами для производства высокотехнологичной продукции сложных магнитов, деталей для электрокаров и военной техники.
На Китай приходится 60% мировой добычи данных ресурсов. Основные направления экспорта это Япония (49% объёма) и США (15% объёма).
Наш взгляд на Китай Вы можете найти в разделе Мнения.
Источник: Asia Nikkei.