В последние года индекс Dow Jones Industrial Average отставал от S&P500. Это может измениться если индекс ребалансируют, добавив Alphabet, Nvidia, Meta Platforms, Berkshire Hathaway и NextEra Energy. Два наиболее перспективных кандидата на исключение это Dow и Travelers Cos.

Из-за балансировки по цене акций в индекс нельзя добавлять произвольные активы. Наиболее дорогими являются UnitedHealth Group, Goldman Sachs Group, Home Depot, Microsoft и McDonald’s. Самые дешёвые — Intel, Coca-Cola, Verizon Communications, Walgreens Boots Alliance и Cisco Systems.

Андерперформанс индекса связывают с неудачными решениями ранее. Замена Exxon Mobil на Salesforce.com. Включение Amgen вместо Pfizer. Добавление Honeywell при исключении Paytheon Technologies. Все 3 акции ушли в упадок, когда выбывшие выросли.

В идее индекса лежит отражение наиболее крупных и системо-образующих бизнесов США, поэтому включение Монополистов может быть одним из лучших решений, а Berkshire будет одним из лучших признаний жизненного достижения Уоррена Баффета.

Сандар Пичай отметил в ходе отчёта, что верит в будущее с Web3 и Блокчейном. Web3 аккумулирует в себе будущее виденье децентрализованного интернета с криптовалютными сетями, NFT и виртуальными реальностями. СЕО наглядно видит это развитие в облачном бизнесе компании, где встраиваются новые блокчейн-продукты. Борьба за облачное лидерство идёт ожесточённо между Alphabet, Amazon и Microsoft. Геймификация является важной частью будущего Web3 и Sony успешно отчиталась о результатах за год. Выручка от кинематографа выросла в 7 раз по сравнению с 2020 годом за квартал. В тоже время дефицит чипов заставил менеджмент сократить прогноз по продажам игровой консоли PS5 с 14.8 до 11.5 млн.

На фоне последних отчётов произошли не менее удивительные изменения личного состояния именитых СЕО. Единственный из топ-10 богатейших людей мира, кто обогатился с начала года, оказался Уоррен Баффет. Его состояние приросло на 2.4 млрд. Когда Илон Маск потерял почти 54 млрд, а Марк Цукерберг более 15 млрд. Другим стабильно богатеющим человеком стар Бернар Арно, владелец люксового гиганта LVMH.

Наша команда собирает тематические портфели, так как они помогают приумножать богатство наиболее стабильным образом. Проблема крупных индексов заключается в том, что их собирают с целью отразить экономику и структуру бизнеса в стране. Ввиду этого в один пулл включаются компании, конкурирующие за один рынок, и рост одной нивелируется падением другого актива. Делая инвестиции в долгосрочный тренд Вы наоборот отбираете частные компании, следующие друг за другом в производственной цепочке. Так, рост одного актива подкрепляется успехами его клиентов или поставщиков. Уже почти вековое подтверждение актуальности подхода Уоррена Баффета говорит о безукоризненном успехе стоимостного инвестирования на самых разных горизонтах планирования.

Источник: Barron’s, Barron’s, Barron’s, Barron’s.

Впервые за 5 лет технологические инвесторы заработают меньше консерваторов на рынке. Индекс Nasdaq растёт лишь на 23%, когда S&P500 вырос на 28%. Последние разы такое было в 2011 и 2016 годах. Имея пару дней в запасе, аналитики не ожидают изменения перформанса широкого рынка.

Технологический индекс быстро рос в начале года, но с повышением облигационной доходности на рынке ушёл в более долгосрочную коррекцию, чем S&P500. Затем росту был нанесён урон от инфляции, которая выросла до 4% и 6.8% весной и осенью соответственно. Прогноз роста ставок в 2022 году также заставил индекс стагнировать. Ре-аллокация средств инвесторов в активы более устойчивые к росту ставок продолжится в ближайшие месяцы.

Longbow Asset Management отмечает, что более нет активов в стиле «stay-at-home», которые были бенефициарами локдауна. Наилучшими секторами S&P500 стала энергетика и недвижимость. Рост цен на нефть и газ создал ралли нефтяных компаний, а логистические проблемы и перегрузка складов дала сверх-доходы REIT’ам.

Крупнейшей проблемой Nasdaq стали компании, вышедшие из тренда пандемии 2020 года. Zoom упал на 45%. Peloton на 76%. Twilio, Spotify, Block упали на 20%, а PayPal на 18%. Портфельные менеджеры успокаивают клиентов с технологическими аллокациями, что в этом году они заработают ниже среднего по рынку, но на горизонте 3-4 лет их доходность намного выше рыночной. C 2016 года Nasdaq вырос на 139% против 68% у S&P500.

Ряд компаний имеют хорошие стимулы роста в будущем. DocuSign при падении на 30% остаётся востребованной, так как уничтожает необходимость в факсах и печатных формах юридических документов. Zillow также имеет возможность восстановиться при падении на 50%. Распродажу считают сверх-реакций на коммерческую неудачу бизнеса, продолжающего наращивать продажи.

27% индекса S&P500 составляют Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia. Именно они породили аномальный рост индекса в последние года. При растущей инфляции и политике ФРС инвесторы точно прибегнут к наиболее безрисковым стратегиям, поэтому выбор становится очевиден.

Наша команда уверена, что монополисты будут даже большими бенефициарами 2022 года, чем финансовый сектор. Рост ставок играет на руку банковским активам. Тем не менее, спрос на «тихую гавань» с возможностью роста и крепкими позициями ликвидности продолжит привлекать миллиарды долларов средств. Выпуск инновационных продуктов и расширение производственных мощностей упрочат их рост. Андерперформанс технологических акций хорошее явление, так как инвестиции в рост с низкой базы продолжат приносить сверх-доходности в будущих периодах.

Источник: CNBC.