Shift4 Payments упала на 12% в свете новостей о покупке двух компаний за $579 млн. Покупается израильская компания Finaro, известная как Credorax, за $525 млн, предоставляющая трансграничные переводы и имеющая свободный выход на рынок ЕС. Вторая компания The Giving Block покупается за $54 млн, являющийся маркетплейсом для крипто-валютных меценатов, работающих с 1300 некоммерческими организациями.

Сделки добавят $15 млрд объёма платежей для бизнеса и $35 млн EBITDA к 2023 году. Валовая выручка компании в 4-ом квартале выросла на 89% до $399 млн и была достигнута положительная рентабельность с доходом в $7 млн. СЕО отметил на звонке, что бизнес торгуется с премией относительно PayPal и ближе к Visa с Mastercard по мультипликатору EBITDA.

Бизнес поставляет платёжные решения более чем $200 млрд платежей в год для 200 000 клиентов, среди которых есть Burger King, Denny’s, Wyndham Hotel & Resorts. Недавно были расширены услуги для игорного бизнеса включая лидеров отрасли Penn, BetMGM, Caesar’s Entertainment. Большая часть выручки идёт из США для компании, но покупка Finaro даст диверсификацию на ЕС и Азию.

Несмотря на 100% рост актива со времени IPO в июне 2020, менеджмент считает актив значительно недооценённым. Имея $1 млрд наличности на балансе, бизнес стремится к глобальной экспансии и нацелен вести операции по всему миру. Дальнейшая стратегия предполагает выход на Центральную и Южную Америку, и африканский рынок.

Наша команда уверена в дальнейшем росте платёжных решений, поэтому агрессивная стратегия развития Shift4 Payments окупится на долгосрочном горизонте. M&A сделки ещё с 20-ого века дают возможность инвесторам заработать очевидную доходность. Дисконт, предоставляемый в день оглашения, окупается за следующие 1-2 квартала при эффективном менеджменте.

Анализ других финансовых компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новые финансы».

Наш взгляд на отрасль финансов Вы можете найти в разделе Аналитика.

Источник: Barron’s.

Coinbase и Block выпустили сильнейшие годовые отчёты, но активы ушли в разные направления. Coinbase упал на 2%, когда Block вырос на 26%, показав лучший перформанс за три года. Оба актива имеют зависимость от криптовалют. Первая является крупнейшей публичной крипто-биржей, когда вторая позволяет пользователям покупать и отправлять Биткоин по всему миру.

Оба актива упали не менее чем на 40% за последние 3 месяца. Одной из причин сильного роста Block выделяют куда большую долю шортовых позиций в 13% от общего числа акций, когда для Coinbase их всего 5%. Акционеров привлекает более диверсифицированная модель Block. В случае Coinbase инвесторов отталкивает слишком сильная связь с криптой, переживающей не лучший период, и прогноз менеджмента о возможном спаде активных трейдеров в 2022.

Несмотря на найм 6000 сотрудников и выход на NFT рынок Coinbase остаётся более рискованным активом. Многие агентства снизили рейтинги по акциям, включая Canaccord Genuity, Piper Sandler, Needham. Долгосрочные прогнозы по Coinbase остаются позитивными благодаря темпам роста выручки, высокой рентабельности и огромному целевому рынку. С течением времени BTIG считает, что бизнес сможет стать аналогом AWS у Amazon, так как адаптация крипты набирает обороты. По Block аналитики снизили прогнозы по целевым ценам, но их выход на BNPL-сервисы может увеличить темпы роста бизнеса.

Наша команда уверена в будущем успехе Coinbase, как наиболее смелого новатора в области криптовалютных продуктов на рынке. Несмотря на большую ставку на крипту у Block, мы отдаём предпочтение PayPal, который скорректировался куда сильнее. В случае возобновления темпов роста он способен обогнать ключевого конкурента в области платежей и упрочить свои позиции на американском рынке. Block намерен стать лучшим проводником крипто-платежей долгосрочно, но для коммерциализации этой модели необходима адаптация крипты в полноценное платёжное средство. В случае если Конгресс создаст законопроект по регулированию отрасли, то среднесрочные ожидания по активу могут значительно улучшиться.

Анализ других финансовых компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новые финансы».

Наш взгляд на финансовую отрасль Вы можете найти в разделе Аналитика.

Источник: Barron’s.

Coinbase запустил пилотную программу перевода криптовалюты в Мексику. Заключено партнёрство с Remitly Global, позволяющее делать переводы в крипте и обналичивать её в песо. Развитие экономических свобод является одной из основных миссий компании с целью развития криптономики.

Сейчас клиенты могут отправлять крипту в Мексику через личные мейл-адреса. С новым приложением будет возможность генерировать уникальный код для снятия средств с приложения Coinbase в 37 000 физических магазинах на территории Мексики. Тем не менее, для борьбы с мошенниками получатели будут обязаны представить паспорт и полные личные данные для получения наличности.

До 31 марта сервис работает бесплатно. Затем фирма будет взымать комиссию соразмерную международным переводам, но номинально она будет ниже на 25-50% чем традиционные трансграничные-переводы. В дальнейшем планируется скалировать сервис на другие регионы. Более того, менеджмент заявил о намерении нанять более 2000 сотрудников для развития огромных продуктовых возможностей от Web3 и блокчейн технологий.

Наша команда уверена, что криптовалюты останутся хеджирующим средством от инфляции в течение многих лет. Это обосновано ограниченным количеством выпуска и высоким спросом инвесторов на диверсификацию своих портфелей. Построение законодательной базы в США под криптовалюты может вызвать локальную коррекцию, но именно она подтолкнёт её к сильнейшему тренду роста и аллокации миллиардов средств институциональных инвесторов в активы.

Анализ других финансовых компаний Вы можете найти в портфеле «Новые финансы».

Наш взгляд на криптовалюту Вы можете найти в нашем разделе Аналитика.
Наш взгляд на финансовую отрасль Вы можете найти в нашем разделе Аналитика.

Источник: Barron’s, Barron’s.

Администрация Байдена готовится ввести регулирование цифровых активов, включая Биткоин и другие криптовалюты. Меморандум ожидается в ближайшие недели и будет покрывать тему крипты, стейблкоинов и NFT. Это исследование будет враждебно рассматривать крипту, давая правительству конкретные рычаги влияния на рынок.

Многие департаменты будут вовлечены в работу, чтобы создать единую систему регулирования нового рынка. Более того, для достижения синхронизации планируется наладить диалог с другими странами, так как крипта не имеет привязки к одной юрисдикции. Агентства будут иметь от 3 до 6 месяцев на внесение предложений, когда Белый Дом будет являться координатором.

Главными проблемами является отсутствие консенсуса по токенам — признавать ли их активами? Также стоит вопрос отслеживания стейблкоинов и высоко-доходных долговых продуктов. Этими вопросами уже занимался SEC и комиссия по сырьевым фьючерсам. Слушания в Конгрессе по крипте ни к чему не привели и консенсуса не было. ФРС представил драфт проекта по крипто-доллару, но пока без решительных намерений создать таковой. Другие страны активно начали запрещать криптовалюту, видя в ней угрозу национальной экономической безопасности.

Мы косвенно покрываем крипто-валютный рынок. За прошлый год множество компаний стали получать выручку от комиссий за сделки с криптой, майнинга крипты и создание крипто-продуктов в разрезе карт и накопительных счетов. Адаптация цифровой валюты происходит стремительными темпами и это разумный ход от правительства ввести нормы регулирования до того, как на Amazon появится кнопка «оплатить покупку с помощью BTC». Интерес институциональных инвесторов к новому классу активов усилится в свете регулирования, что снизит долгосрочные риски инвестиций. Полного запрета крипты в капиталистическом рынке США мы не прогнозируем, так как большие состояния были построены на нём.

Анализ других финтех компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новые финансы».

Наш взгляд на крипту Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Barron’s.

Mastercard представила новый продукт по выпуск виртуальных карты Mastercard Track Instant Pay, использующий ИИ и позволяющий мгновенно оплачивать В2В заказы. Сервис интегрирован в Mastercard Track Business Payment Service.

Медленный и неэффективный процесс оплаты создаёт множество препятствий для бизнесов. Длительные процедуры подтверждения и обработки платежа поглощают большое количество времени. Исследования показывают растущий спрос от предприятий на автоматизирование платежей с помощью виртуальных карт, но существующие решения не удовлетворяют данные требования и 90% транзакций делаются вручную.

Разработанное решение первое, способное безопасно и мгновенно делать В2В платежи между поставщиками и заказчиками. ИИ анализирует запросы оплаты, отсеивая те, что будут отклонены с наибольшей вероятностью, а остальные отправляет для перевода. Отложенные платежи накладывают большие операционные риски на компании. Новая услуга позволит сократить время и рабочий капитал, затрачиваемые на операционные задачи.

В разработке продукта участвовала компания Previse, занятая ИИ и анализом данных. Основными выгодами для поставщиков являются ускоренные платежи, улучшающие денежный поток. Для покупателей это улучшение партнёрских отношений при снижении издержек, увеличивающее эффективность оборотного капитала. Пока услуга доступна только в США, но планируется международная экспансия.

По нашим исследованиям данная разработка может в корне изменить платёжные сервисы. Ключевой конкурент в секторе В2С с виртуальными картами, Marqeta, уже имеет огромный успех и растёт двузначными темпами. Учитывая размеры бизнеса Mastercard, есть возможность быстрого захвата рынка через адаптацию услуги на внутреннем рынке США. Виртуальные карты приятны фирмам благодаря снижению бумажных отчётностей, но реальные возможности скалирования лежат в потребительском сегменте.

Анализ других финансовых компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новые финансы».

Наш взгляд на финансовую отрасль Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Businesswire.

Лучшим активом для инвестиций по версии Oppenheimer признана криптовалютная биржа Coinbase. Агентство имеет целевую цену в $444 по акциям. Аналитики считают, что больше инвесторов предпримут диверсификацию наличных средств в разрезе казначейских операций, что упрочит востребованность криптовалюты.

По ожиданиям агентства финансовые институты, платёжные сети и онлайн-магазины позволят делать переводы в криптовалюте своим клиентам. Coinbase будет расти как от ритейл спроса, так и корпоративного спроса на валюту.

По нашей оценке биржа Coinbase является более привлекательным активом роста, который будет обгонять своих традиционных конкурентов в 2022 году. За последние 3 года доля корпоративных транзакций на бирже выросла с 20% до 78%, что подтверждает широкую адаптацию новых активов в корпоративных структурах. Развитие Метавселенной является дополнительным драйвером роста, где будет необходимость в новой валюте для совершения сделок. NFT рынок вырос с $100 млн до $5 млрд за год пандемии, где оплата уже производится преимущественно в криптовалюте. Развитие многих больших трендов подкрепляет будущий рост биржи и мы уверены в её будущем успехе.

Анализ других финансовых компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новые финансы».

Наш взгляд на финансовую отрасль Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Barron’s.

Пандемия коронавируса стала одним из наиболее доходных периодов для инвесторов в технологические активы. Тем не менее, тренд начал меняться уже сейчас, что вызвало обвал «stay-at-home» активов на 50% или более. Ожидание роста ставок оказывает дополнительное давление на growth-активы.

Loup Ventures рекомендует держаться политики ФРС, которая будет определять рынок в 2022. Фонд Columbia Seligman Communications and Information считает, что завершение периода «лёгких» денег и количественного смягчения изменит рынок. Фонд Satori, ведущий инвестиции в технологические акции, заявляет, что его лучшим активом в 2022 году будут наличные деньги, или кэш. Основной угрозой они видят инфляцию.

Есть ряд идей, на которые можно обратить внимание. Продолжается стремительный рост облачных сервисов у гигантов и малых конкурентов. Капитальные инвестиции идут в дата-центры, что подкрепляет потенциал роста многих компаний. В 2022 сохранится дефицит полупроводников, который будет бенефициаром при росте производства смартфонов, компьютеров, электрокаров и дата-центров. Дополнительные инвестиции можно сделать в turnaround-истории.

Текущий год для полупроводников станет одним из лучших, показав рост в 25% и достижение $550 млрд продаж. На примере General Motors аналитики отмечают, что дефицит чипов идёт на спад. Разработка Омнивселенной у Nvidia привлечёт многих инвесторов, которые хотят инвестировать в тренд Метавселенной.

Трендовые портфели становятся широкой темой как в нашей компании, так и у аналитиков иных агентств. Мы видим дальнейшие возможности роста для компаний во многих отраслях. Пандемия дала только первый толчок к сильному изменению. Тренды полупроводников, электрокаров и Метавселенной близко взаимосвязаны, что в будущем даст синергетические эффекты в разрезе удовлетворения спроса.

Источник: Barron’s, Barron’s.

Цена биткоина продолжает падать на фоне опасений за рост инфляции, сокращение QE ФРС и новые налоговые инициативы с января 2022. Вместе с падением рынка и цены базового актива продолжили падать акции майнеров крипты. Технически майнеры проводят транзакции на блокчейне и получают Биткоин за каждый блок, который они успешно подтвердили.

Акции падают, так как процесс майнинга становится более трудным и сокращается количество замайненых коинов. Операция усложняется каждые 2016 блоков. На это уходит около 2 недель. 144 блока майнится за сутки, производя около 6.25 Биткоинов. По оценкам аналитиков следующий уровень усложнения 11 декабря повысит трудность операций на 6%. Это может не дать майнерам достигнуть поставленных прогнозов в квартальных отчётах.

Некоторые майнеры уже отстают от своих прогнозов, добыв 600 биткоинов за октябрь и ноябрь, когда за декабрь им необходимо замайнить 1112 коинов. Канадские майнеры также должны удвоить размер операций, чтобы достичь своих целей.

Тем не менее, майнинг крипты остаётся прибыльным бизнесом при цене Биткоина в $50 000. Крипто-инвесторы закрывают длинные позиции, ожидая новых налоговых инициатив, вводимых с января 2022 года. Аналитики сохраняют позитивный вью на сектор, так как плохая добыча крипты в декабре не ухудшит радикально бизнес. Возвращение роста цены Биткоина вернёт ралли роста активам.

Наша команда смотрит позитивно на крипто-индустрию. Мы классифицируем майнинговые компании, как суб-сектор в разрезе финтех отрасли. Активы имеют высокую корреляцию с ценой Биткоина, а заключение новых соглашений и запуск новых мощностей увеличивают перспективы роста бизнеса. Инвесторы могут делать диверсификацию портфолио на крипто-рынок через акции майнеров, что снижает налоговые и регулятивные риски по сравнению с крипто-биржами.

Наш взгляд на криптовалюту Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Barron’s.

Судебные решения в США нередко решают будущее компаний, индустрий и целых отраслей. За эту неделю прошли дела у криптовалютных игроков в лице Coinbase, Circle и FTX, а также у Meta Platforms по вопросу Instagram. СЕО криптовалютных компаний просят у Конгресса не вводить дополнительные регулирования для индустрии, так как это инновационный финансовый продукт борется за демократизацию финансов и снижение комиссий за переводы. Правозащитники поднимали вопросы волатильности криптовалют, как они угрожают традиционным валютам и подрывают стабильность финансовой системы.

Основатель биржи FTX заявил, что ряд регулирований уже применяется к криптовалюте. Создание криптовалюты от Meta способно упрочить позицию стейблкоинов, которые привязаны к реальным валютам. Другие СЕО приводят доводы в защиту криптовалюты о математической природе актива, которая лишена личностного фактора, присущего финансам, а также решение «реальных проблем населения» с помощью новых продуктов.

Ключевыми преимуществами крипто-системы отмечается исключительная прозрачность на предмет закредитованности, что предотвратит любой будущий долговой кризис, который мир пережил в 2007-2009 годах. Более того, многие крипто-платформы полностью идентифицируют своих клиентов, поэтому соблюдают правила KYC.

Параллельно шло судебное дело с участием СЕО Instagram, Адамом Моссери, где правозащитники выясняли как компания защищает детей от нежелательного контента. Основа для разбирательства был отчёт бывшей сотрудницы, Фрэнсис Хойген, который утверждал, что приложение создаёт комплексы у детей, связанные с их фигурой. Для этого бизнес ввёл дополнительные ограничительные меры для тинейджеров и дал возможности родителям управлять аккаунта детей.

CЕО отметил, что компания инвестирует миллиарды в повышение безопасности онлайн-сессий для детей, чтобы у них вырабатывались здоровые привычки без вреда для психического состояния. Компания делает сегментацию по тинейджерской аудитории, а также ограничивает круг лиц, способных писать сообщения тинейджерам. За год компания выделила $5 млрд бюджета и 40 000 людей штата для повышения качества контента и алгоритмов в социальной сети. Также был приостановлен выпуск версии «Instagram for Kids».

По опыту нашей команды на американском рынке было много прецедентов, где судебные решения определяли будущее куда больше, чем ожидания рынка и рост потребления. Данные два дела способны определить курсы развития индустрий и компаний на годы вперёд. Окончательных решений принято не было, поэтому сейчас стоит вопрос за юристами компаний и их способности обосновать безопасность новых продуктов.

Анализ других финансовых компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новые финансы».
Анализ других потребительских компаний Вы можете найти в нашем портфеле «Новый потребитель».

Наш взгляд на криптовалюту Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Barron’s, Barron’s.

Кэти Вуд вскоре запустит новый ETF — Ark Transparency под тикером CTRU. Новый продукт ориентирован на удовлетворение спроса инвесторов на ESG-стратегии. В него будет включено 100 компаний с равными весами, которые имеют наивысшие рейтинги прозрачности менеджмента, защиты окружающей среды и инклюзии.

В отличии от прочих продуктов Ark данный ETF не будет активно управляемым. Акции будут фильтроваться по судебным разбирательствам и наличию участия в анти-ESG бизнесах: алкоголе, табаке, игорном деле, химии и нефтедобыче. Основной акцент будет делаться на корпоративном управлении. Аналитики CFRA отмечают, что в индексе будет содержаться много прорывных компаний от первичных ETF-ов фонда: DigitalOcean Holdings, SalesForce.com, Tesla, Teladoc Health, Zoom Video Communications. Ребалансировка будет ежеквартальной.

Финансовый сектор имеет лишь 2% в индексе, так как несёт высокие риски утечки данных. Полное исключение банков является необычной чертой у Ark, так как обычно они состоят в ESG-индексах. По бектесту с 2016 по 2021 год индекс имел годовую доходность в 34.7% при средней доходности S&P500 в 16.9%.

Прочие продукты Ark испытали большие падения, ввиду ожидания роста ставок и инфляции. За полгода фонд потерял $1.7 млрд активов. Тем не менее, он остаётся одним из крупнейших управляющих в США с объёмом инвестиций в $33 млрд через свои продукты. Популярность Кэти Вуд продолжает расти, собирая в Twitter более миллиона подписчиков, когда аккаунты BlackRock и Vanguard вместе имеют меньшее количество.

Наша команда имеет позитивный взгляд на ESG-стратегии инвестирования. Данная стилистика ограничивает отбор целевых активов для инвесторов, делая ряд активов бенефициарами и давая основания для премиальных мультипликаторов. Создание пассивного ETF от Кэти Вуд подтверждает высокий спрос инвесторов на данный подход даже в разрезе высоко-инновационных компаний. Мы прогнозируем, что ESG-инвестирование будет основной стратегией в течение многих лет на рынке.

Анализ компаний, закупаемых фондами, Вы можете найти в нашем портфеле «Фавориты фондов».

Источник: Barron’s.