Volkswagen растёт после новостей о том, что рассматривается возможность вывода на IPO люксового бренда Porsche AG. Возможность привлекает акционеров компании для увеличения ценности бизнеса. Помимо Porsche гигант производит Lamborghini, Bugatti, Bentley. Бренды спорткаров имеют более высокие финансовые оценки, поэтому Ferrari торгуется с форвардным P/E в 41, когда у Volkswagen он равен лишь 6. Сепарация бизнесов давно витает в умах инвесторов по отношению к Ford и General Motors, где ранее спекулировали об идее вывода на рынок EV-сегментов.

Lucid начал первый отзыв машин, который невозможно решить обновлением ПО. Дефект есть у 1% из 200 автомобилей, которые могут получить неисправность после торможения. Такие новости редко отражаются на котировках, но Lucid только начал производство в конце 2021, поэтому техническая неисправность может нанести урон уверенности инвесторов.

В тоже время Nikola нанял бывшего CFO Volkswagen в лице Михаэля Лошеллера, который имеет опыт более чем в 20 лет и был ранее СЕО в Opel. Это нацелено на ускорение развития бизнеса по производству электро-грузовиков. Консенсус аналитиков ожидает роста продаж у бизнеса с $5 млн в 2021 до $134 млн в 2022 и до $753 млн в 2023. Отмечается, что рост ставок может навредить оценке бизнеса, так как будущие денежные потоки сильнее обесценятся.

Наша команда не разделяет оптимизма по поводу возможных спин-оффов бизнесов от основных автопроизводителей. Создаваемые продукты комплементарны и разумнее разрабатывать их в едином холдинге. Дефекты Lucid не должны нанести урона оценке и помогут улучшить новые серии машин. Nikola по нашей оценке является «чёрной лошадкой», которая прошла через все трудности корпоративного развития и наконец дала старт производства. Долгосрочные инвесторы могут набирать позиции по активу после первого решения по росту ставок в свете геополитической ситуации.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на автопром Вы можете найти в разделе Аналитика.

Источник: Barron’s, Barron’s, Barron’s.

За прошедший год акции Ford смогли вырасти на 136%, обогнав General Motors и Tesla. С момента занятия Джимом Фарли должности СЕО актив вернул более 160% с октября 2020. Эти сильнейшие фазы роста заставляют аналитиков Wall Street снижать ожидания по активу, ввиду чего 4 снизили целевые цены.

Наиболее крупным риском считают «пиковый чистый доход», который не сможет удержаться следующие года если продолжатся логистические проблемы, сохранятся высокие цены на материалы и будет дефицит запчастей. Теперь переход к электрокарам будет стоить дороже для бизнеса, так как Mustang Mach E и F-150 Lightning уже отражены в цене.

Джим Фарли не согласен с аналитиками и уверен, что рентабельность продолжит улучшаться с переходом к электрокарам и продаже софта. Аналитики Credit Suisse солидарны с СЕО, прогнозируя $12 млрд операционного дохода в 2022. Их поддерживает агентство Benchmark, у первых целевая $25, у вторых $29 по активу. Так как актив торгуется на уровне 8.5 P/E для 2022 года, то оценка остаётся скромной по финансовым параметрам.

Более того, к 2026 году планируется наладить выпуск электрофицированных джипов Lincoln, которые являются премиальным брендом компании. Цель на выпуск исключительно электрокаров к 2030 году остаётся в силе у бизнеса. Бренд продал 87 000 единиц в США в 2021 году. Суммарно ожидается около 1.3 млн электрокаров продаж на территории США в 2023 году, что создаст пенетрацию рынка в 8%. Ключевыми дебатами остаются возможности сокращения издержек производства и цены батареек.

Наша команда уверена, что Ford является 2-ым брендом в погоне за захватом рынка электрокаров после Tesla. Смена менеджмента в компании произвела фурор. Радикальное изменение стратегии с адаптацией под потребительский спрос через классические модели обходит конкурентно инициативы General Motors, Stellantis, Toyota, Volkswagen и многих других. Наличие коррекции рынка упрочняет будущий рост актива, так как по финансовым метрикам он остаётся крайне дешёвым, а перспективы роста становятся более очевидными с разрешением дефицита чипов.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на отрасль автопрома Вы можете найти в разделе Аналитика.

Источник: Barron’s, Barron’s.

Канадские дальнобойщики поддерживают забастовку на мосту между США и Канадой уже 4-ый день. Это вынудило производителей General Motors, Ford Motors, Toyota Motors, Stellantis остановить производство машин на ряду фабрик из-за дефицита деталей. Если Конвой Свободы продолжится, то это может усугубить проблемы с поставками машин, медицинских девайсов и аграрных удобрений.

Поставщики стараются найти альтернативные маршруты, но они не подходят по длительности пути. Эта блокада являет собой один из сильнейших драйверов давления на отрасль электрокаров, которые и так испытывают проблемы с дефицитом чипов. Теперь заводы закрывают на недели из-за невозможности доставить запчасти. Конвой организовали канадцы из-за введённых мер Джастином Трудо, обязывающими быть полностью вакцинированными людей, въезжающих в Канаду. Правительство не намерено ослаблять меры, поэтому неизвестно когда и как блокада закончится.

По заявлению автопроизводителей они намерены закрыть заводы до разрешения проблемы с Конвоем Свободы, так как запасы для производства опустели на фабриках. Ford закрыл более 8 заводов в Канаде, США и Мексике.

Профсоюзы часто выходят на забастовки в США и Канаде, поэтому данный ивент можно рассматривать по аналогии с ними. Мы прогнозируем, что данная забастовка не продлится дольше месяца, так как парализуется один из крупнейших путей сообщения между двумя развитыми странами. С большой вероятностью правительство Канады пойдёт навстречу дальнобойщикам, исключив их из обязательной вакцинации. Остановки производства нанесут урон первому кварталу, что вызовет локальную коррекцию активов. Тем не менее, мы уверены, что к середине года рост котировок и финансовых показателей возобновится.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на отрасль электрокаров Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: CNBC, Barron’s.

Boeing подписал многомиллиардную сделку на поставку 100 самолётов для Qatar Airways. Благодаря этому акции Монополиста стали расти. Это произошло благодаря встрече катарских представителей с Белым Домом. Катарцы заказали 34 новых лайнера модели 777-8 с возможностью заказа ещё 16. Сделка оценивается в 20 млрд выручки при текущих ценах. Дополнительно планируется сделать заказ на 25 моделей 737-10. При удачной эксплуатации будет закуплено ещё 25 самолётов. Эта часть сделки оценивается в 7 млрд. Отмечается успех Boeing, ввиду провалившихся переговоров катарцев с Airbus, единственным конкурентом компании.

Exxon Mobil успешно отчитался за 4-ый квартал и инициировал байбеки на $10 млрд с дюрацией в 1-2 года. Наиболее крупным событием стало изменение корпоративной структуры гиганта. Было решено перенести штаб-квартиру из Ирвинга в Хьюстон, а также выделить отдельным сегментом бизнеса «зелёную энергетику», как Low-Carbon Solutions. Это отражает серьёзные изменения в компании и начало её борьбы за чистое производство.

Акции Tesla за сутки прибавили более 10% благодаря апгрейду от Credit Suisse. Банк делает огромную ставку на бизнес, отмечая и большой дисконт текущей цены акций, и ожидаемые высокие темпы роста, и рост рентабельности. Переход к более агрессивным продажам софта и самоуправления по мнению банка может стремительно улучшить рентабельность компании уже в этом году. Недавно бизнес поднял цену за автопилот с 10 000 до 12 000 долларов.

Наша команда уверена в скором завершении коррекционного движения рынка. Крупные компании уже стали стоить на порядок дешевле, а с новыми квартальными отчётами это даёт лучшую возможность для закупа долгосрочных позиций. Восстановление авиа-отрасли можно ярко наблюдать на примере Boeing. Она же будет в будущем дополнительным источником спроса на нефть. Лидерство Tesla по нашим расчётам будет неоспоримым в 2022.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в портфеле «Новая мобильность».
Анализ других монополистов Вы можете найти в портфеле «Монополии 3.0».
Анализ других производителей зелёной энергетики Вы можете найти в портфеле «Новая энергетика».

Наш взгляд на авто-отрасль Вы можете найти в разделе Мнения.
Наш взгляд на нефтяную отрасль Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Barron’s, Barron’s, CNBC.

Tesla перестала расти. После отчёта выше ожиданий и позитивного прогноза акции упали на 12% вниз, озадачив всех аналитиков и инвесторов. Это был 4-ый квартал подряд когда менеджмент превзошёл ожидания аналитиков. Чистая доходность должна вырасти на 50% в текущем году «без усилий» по словам Илона Маска. За 2021 год бизнес заработал $2.54 на акцию против ожиданий в $2.36.

Обвал на последнем отчёте стал третьей худшей реакцией на отчёт за последние 11 лет. Другие 2 обвала имели больше смысла, так как тогда бизнес показывал результаты хуже ожиданий. Аналитики связывают явление с стратегией «sell the news», так как все ожидания улучшились после отчёта. Roth Capital Partners заявил причинам падения «Нет Cybertruck, нет Semi, нет MiniCar, нет Роботакси», сделав акцент на многих обещанных проектах менеджментом ранее.

Маск хочет скалировать далее объёмы производства в текущем году, открывая фабрики в Техасе и Германии. Тем не менее, бизнес не будет конкурентным продавая вечно только Model 3 и Model Y. Cybertruck выйдет на год позже конкурентного Ford F-150 Lightning. Другой проблемой производства стали чипы, которых не хватает до сих пор. На текущей неделе инвесторы будут следить за отчётами Ford и General Motors с пояснениями относительно дефицита полупроводников. Большой риск отводится акциям Ford, выросшим больше прочих и поэтому способных упасть при отчёте ниже ожиданий сильнее.

В текущих реалиях покупка Tesla наиболее консервативный вариант, так как всем известны сильные и слабые стороны бизнеса. Несмотря на высокий мультипликатор — коррекция цены при высоких темпах роста даёт большую привлекательность, чем акции Ford с General Motors.

Наша команда солидарна во взгляде на Tesla, как основного лидера отрасли. За прошедший год из актива роста он также стал и тихой гаванью, так как тренд электрокаров полноценно укрепился по всему миру. Каждый автопроизводитель выпустил многомиллиардные планы по переходу к производству исключительно BEV-машин. Так как даже Toyota, производящая более 9 млн машин в год, планирует к 2030 выпустить лишь 3 млн электрокаров, то ставка на лидера Tesla являет собой один из лучших value-bet’ов текущего десятилетия.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на авто-отрасль Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Barron’s.

Tesla отчиталась выше ожиданий по чистому доходу и выручке. Аналитики ошиблись в предсказаниях выручки почти на полтора миллиарда. Тем не менее, акции упали на 5%, так как Илон Маск заявил о продолжении проблем с цепочкой поставок в 2022 году.

Выручка выросла на 65%, когда продажа автомобилей сделала $15.97 млрд, показав рост в 71%. Производство чистой энергии упало до $688 млн, 8% снижение, когда консенсус был о выручке в $815 млн. Чистый доход достиг $2.32 млрд при валовой рентабельности в 27.4%. Фабрики работали не на полную мощность из-за дефицита комплектующих в течение нескольких кварталов и это продолжится в 2022 году.

Основная проблема у бизнеса это дефицит чипов. Менеджмент не будет представлять новые модели машин в этом году, ввиду этого. Долгожданные Tesla Semi, Cybertruck и бюджетная модель за $25 000 переносятся на 2023 год. В тоже время под конец 2021 года уже началось производство первых машин на новых фабриках в Берлине и Техасе. Поставки начнутся сразу после финальной сертификации. В этом году планируется расширение фабрики в Фремонте, до более чем 600 000 единиц в год. ПО начало более широко адаптироваться у автолюбителей. FSD Beta была предоставлена 60 000 владельцев в США. Ставка Маска идёт на то, что софт улучшит в будущем рентабельность бизнеса значительно.

Наша команда уверена в долгосрочном успехе Tesla. За прошедший год волатильность актива упала и он стал выгоден для консервативных инвесторов, желающих капитализироваться на тренде электрокаров. В текущем году все ожидают полноценный запуск новых фабрик и оптимизацию цепочек поставок у бизнеса. Это позволит улучшить рентабельность по сравнению с прошлым годом при росте продаж минимум на 45%. Если бизнес начнёт более агрессивные продажи ПО и карбоновых кредитов, то оценки актива могут взлететь до $2 трлн.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на отрасль автопрома Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: CNBC.

General Motors планирует инвестировать $6.6 млрд в заводы в Мичигане до 2024 года, где будут построены производственные мощности для машин и батареек. Всего компания планирует достичь выпуска 1 млн электрокаров к 2025 году. Это идёт в разрезе плана $35 млрд инвестиций в электрокары до 2025 года.

В прошлом году фирма продала менее 25 000 электрокаров, оставшись позади Tesla и Ford. General Motors хочет стать крупнейшим производителем электрокаров в США, но это нереалистично по оценкам LMC Automotive, так как открытие новых заводов Tesla в этом году уже создаст 1 млн производственных мощностей для лидера отрасли.

$2.6 млрд выделяется на завод для батареек в содружестве с LG Energy Solution и $4 млрд на завод Orion. Это должно создать около 4000 рабочих мест и сохранить 1000 текущих сотрудников в штате. Также проводятся реновации на заводах в Теннессии, Канаде и Мексике. Батарейки являются одним из самых проблемных аспектов производственной цепочки у автопрома, поэтому создание их производства краеугольно важно для предприятия.

По оценкам нашей команды Ford имеет лучшие шансы выйти в лидеры отрасли, наравне с Tesla. General Motors с СЕО Мэри Барра развивается медленнее и больше беспокоится о стратегии, когда Ford начал активно электрофицировать наиболее популярные модели. Как только он поставит их на конвейер, то General Motors не сможет догнать старого собрата.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на отрасль автопрома Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: CNBC.

Европейские фонд DNB Asset Management утроил инвестиции в акции AMC Entertainment Holding и увеличил вложения в Apple, Nio, Nikola. Норвежский фонд имеет под управлением $70 млрд. В 4-ом квартале фонд докупил 123 545 акций AMC, доведя долю до 172 064. Акции были под давлением из-за распродажи доли СЕО, но выход фильма про Человека-паука подкрепил рост.

Доля Apple выросла на 780 459 акций, до 4.6 млн. По данным 4-ого квартала поставки Мас выросли значительно, когда на праздниках закупали AirPods. Акции китайского производителя электрокаров Nio падали из-за рисков делистинга актива с американских бирж. Тем не менее, позитивный взгляд на рынок электрокаров подогревает оптимизм и ожидают от 50 до 100% роста акций. Nikola был докуплен в размере 60 837 акций, до 249 443. Многие плохие события для актива произошли уже и начались поставки электро-траков, что делает акции привлекательными.

Одна из самых больших ставок нашей команды — это рынок мобильности и электрокаров. Мы уверены в будущем успехе компаний, так как за ними Будущее. Налаживание операционной модели у молодых игроков Nio и Nikola позволит сделать полную переоценку активов при снижении кредитных и производственных рисков. Apple также должен представить новые очки в этом году, а АМС продолжит рост на фоне посещений кинотеатров с новыми волнами вакцинации.

Анализ других компаний фондов Вы можете найти в нашем портфеле «Фавориты фондов».

Источник: Barron’s.

QuantumScape начал разработку батарей для фабрик и уходит от первичной модели создания батареек исключительно для электрокаров. Это значительно расширяет потенциальный рынок сбыта для бизнеса. Фирма заключила партнёрство с Fluence Energy, в котором они разработают твёрдые литиевые батареи с возможность перезарядки для подстанций.

Твёрдые накопители в отличии от текущих жидких смогут снизить издержки и повысить безопасность батарей. Батареи уже используются для поддержания электроэнергии и сбора «зелёной» энергетики от ветра с солнцем на проектах Tesla Powerwall и Megapack.

По оценкам компании батареи для ЖКХ компаний вырастут до $385 млрд рынка с текущих $20 млрд. Рынок электрокаров к 2030 году должен достичь $2 трлн. Батареи для машин будут генерировать около $250 млрд продаж. Тем не менее, сейчас технология компания не коммерческая и значимые продажи начнутся лишь к середине десятилетия. Аналитики прогнозируют около $181 млн продаж к 2026 году.

Наше исследование рынка электрокаров показало, что наибольшие издержки будут идти от батарей, чипов и разрабатываемого ПО. Рост цен на базовые металлы, необходимые для создания батарей, подстегнёт развитие технологий. Текущая цена продукта уже значительно снизилась и эволюция жидких батарей в твёрдые накопители является следующей ступенью эволюции. На рынке нет большого количества чистых производителей батарей, поэтому QuantumScape бесспорно будет привлекать всё больше средств инвесторов, приближаясь к коммерциализации своего продукта.

Анализ других акций мобильности Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».

Наш взгляд на отрасль электрокаров Вы можете найти в разделе Мнения.

Источник: Barron’s.

Совершенствование ИИ в мировом бизнесе продолжается, делая алгоритмы умнее и умнее каждый год. Многие функции автоматизируются, создавая целые бизнесы на базе оптимизации процессов. ИИ имеет сильнейшее прикладное значение в частных задачах, но пока проигрывает в творческих решениях. 7-летний ребёнок продолжает превосходить ИИ в ширине интеллекта.

Разработчики алгоритмов отмечают возможности эффективной адаптации к изменяющейся обстановке новых ИИ. Мировые гиганты Google, Meta и Amazon продолжают нанимать талантливых разработчиков, выделяя миллиарды на оклады, понимая ценность улучшения поисковых алгоритмов и умных колонок.

Кэмбриджские исследователи робо-техники уверены, что адаптация Метавселенной ускорится в 2022 году и концепция привлечёт миллиарды финансирования. Процесс Deep Learning, мимикрирующий нейронные связи в мозгу, может занимать целые года от разработки в лаборатории до практической имплементации. Основными проблемами разработки являются объединение знаний, чтобы не учить алгоритм с 0 раз за разом. В ближайшие два года ожидается наибольший прогресс в ИИ для создания медицинских препаратов.

Лингвистический анализ в ИИ развивается соразмерными темпами. Алгоритмы уже способны писать убедительные тексты, общаться с людьми и отвечать на вопросы. Air Street Capital считают, что развитие лингвистических моделей способно улучшить анализ РНК в медицине. Вакцины от коронавируса построены на технологии анализа РНК, позволяющей лечить целевые болезни. Венчурный фонд уверен, что на рынок придёт новое поколение терапевтических компаний с ИИ для анализа РНК. Это позволит ускорить процесс разработки новых лекарств и вакцин в разы.

Tesla на прошедшей неделе заявила о повышении цены на FSD, ИИ для самоуправления, с $10 000 до $12 000 с 17 января 2022 года. Новые апгрейды приближают автопилот к 3-му уровню, позволяющему водителям меньшее внимание уделять дороге.

Наша команда уверена в долгосрочном успехе ИИ. Многие ФинТех компании выстроены вокруг оптимизации старых процессов с помощью алгоритмов. Разработка отдельного ИИ не приносит роста выручки компании, но когда он автоматизирует работу нескольких сотрудников или сокращает время выполнения операционных задач, то такое ПО всегда имеет спрос в бизнесе. Рост цен на автопилот для машин является ярким примером. Когда машины будут выпускаться без руля и коробки передач, то ПО будет иметь соразмерную ценность получению водительских прав, услуг инструктора, временных затрат на прохождение экзаменов и прочих процессов, через которые проходят автолюбители.

Анализ других производителей электрокаров Вы можете найти в нашем портфеле «Новая мобильность».
Анализ других разработчиков ИИ Вы можете найти в нашем портфеле «Новые данные».

Источник: CNBC, Barron’s.